كتبت : شهد شعبان
قال جابرييل مخلوف رئيس البنك المركزي الأيرلندي إن واضعي أسعار الفائدة يواجهون الآن المزيد من عدم اليقين مقارنة بالمراحل المبكرة من جائحة فيروس كورونا.
وأوضح جابرييل مخلوف لصحيفة فاينانشال تايمز أن التوقعات للعام المقبل ربما كانت غائمة بسبب “مزيد من عدم اليقين مقارنة بما كان عليه الحال عندما دخلنا في الإغلاق” حيث كان من المستحيل تقريبًا قراءة أجندة وأفعال الرئيس الأمريكي القادم دونالد ترامب.
وتعهد الرئيس المنتخب بفرض رسوم تصل إلى 20 في المائة على جميع الواردات الأمريكية، مع ارتفاع التعريفات الجمركية إلى 60 في المائة على الصين، بمجرد عودته إلى البيت الأبيض في 20 يناير.
يعتقد معظم خبراء الاقتصاد، بما في ذلك أولئك في البنك المركزي الأوروبي، أن حربًا تجارية عالمية تحرض عليها الولايات المتحدة من شأنها أن تضر بالنمو في منطقة اليورو المعتمدة على الصادرات.
يعتقد بعض المحللين أن البنك المركزي الأوروبي يجب أن يخفض أسعار الفائدة بشكل استباقي للحماية من ولاية ترامب الثانية في البيت الأبيض حيث كان النمو في منطقة اليورو أضعف من المتوقع، في حين ينخفض التضخم بشكل أسرع من المتوقع نحو هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة.
ولكن على الرغم من المخاطر، قال مخلوف، الذي يشغل أحد الأصوات الستة والعشرين في مجلس محافظي البنك المركزي الأوروبي، إن حالة عدم اليقين كانت متفشية لدرجة أن “تخفيضات التأمين [لأسعار الفائدة] قد لا تساعد بالضرورة [ولكن] قد تخلق في الواقع مشكلة مختلفة”.
حذر مخلوف من أنه من غير الواضح ما إذا كان ترامب جادًا حقًا بشأن التعريفات الجمركية، أو ما إذا كان تهديده مجرد استراتيجية مساومة لتحقيق أهداف سياسية أخرى.
وبينما أقر بأن الحواجز الإضافية أمام التجارة “لن تكون جيدة للعالم”، قال إن تداعيات النمو والتضخم من المستحيل تقريبًا تحديدها في هذه المرحلة الزمنية. “هناك الكثير من التحذيرات والكثير من المتغيرات التي قد تجعل أي تحليل للسيناريو يخاطر بإعطاء الناس إحساسًا خاطئًا بأننا نفهم كيف ستسير الأمور”.
وقال مخلوف إن البنك المركزي الأوروبي يحتاج إلى أن يكون “يقظًا للغاية”، لكنه جادل ضد الدعوات إلى أن يبدأ البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في المرة الواحدة في الاجتماعات المقبلة في أوائل عام 2025.
وخفض البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر تكاليف الاقتراض للمرة الرابعة هذا العام بمقدار ربع نقطة.
وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد إن المزيد من التخفيضات من المرجح أن تكون العام المقبل وكشفت أن بعض أعضاء مجلس الإدارة جادلوا لصالح خفض بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر.
وقال مخلوف لصحيفة فاينانشال تايمز إنه لا يزال يفضل “الخطوات التدريجية بدلاً من القفزات الكبيرة”، ما لم تشير “الحقائق والأدلة” إلى خلاف ذلك. “لم أر، ولا أرى في الوقت الحالي، الحاجة إلى قفزة كبيرة مفاجئة”.
وأشار مخلوف إلى خطر اشتعال التضخم مرة أخرى إذا خفف البنك المركزي الأوروبي من سياسته بسرعة كبيرة. “لم نعلن النصر [على التضخم] بعد” حيث أن “بعض عناصر” التضخم في الخدمات لا تزال “مقلقة بعض الشيء”.
وقال “لا نريد تعقيد هدفنا المتعلق باستقرار الأسعار من خلال إجراء مثل هذه التخفيضات التأمينية”. ويمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يستجيب عندما يحصل على “مزيد من المعلومات” ويفهم بشكل أكثر وضوحًا ما هي سياسات ترامب المقصودة للتوقعات.
وقال مخلوف إنه يتوقع أن تنخفض تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو إلى مستوى لا يقيد النشاط الاقتصادي ولا يحفزه – وهو المستوى الذي يصفه خبراء الاقتصاد غالبًا بأنه المعدل “المحايد”.
وقال “لا أستطيع أن أخبرك ما إذا كان ذلك سيكون عند 2.75 [في المائة] أو 2.5 [في المائة] أو 2.25 [في المائة]”.
وأشار مخلوف بشكل غير مباشر إلى أن الإجماع الحالي في السوق على أن أسعار الفائدة ستنخفض إلى 1.75 في المائة بحلول النصف الثاني من العام المقبل كان بعيدًا عن الصواب.
وقال “الأشخاص الذين يقولون إن [السعر المحايد] أقل من 2 ربما يكونون متقدمين على أنفسهم”.
